投资要点
11月乘用车继续复苏，国常会提出稳定扩大汽车消费。据乘联会数据，11月上半月乘用车累计零售同比+17.2%，批发同比+11.4%，延续复苏态势。11月18日国常会提出稳定扩大汽车消费：鼓励各地增加号牌投放，开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励地方政府对购车与置换给予补贴。乘用车作为除基建投资以外的稳经济稳就业的重要抓手，今年以来持续受到政策扶持，预计11-12月乘用车销量延续复苏态势，实现大个位数的销量正增长。
广州车展正式开幕，自主品牌新车密集上市。11月20日，第18届广州车展开幕，自主品牌新车密集上市。长城坦克、哈弗初恋开启预售、新推出2.0T哈弗H6与大狗车型；长安亮相UNI-K车型；广汽传祺推出MOCA、EMPOW55、埃安Y三款车型；吉利推出星瑞FOTA功能。整体上自主品牌的造车势力获得快速提升，长城、长安、吉利均已具备自主可控的整车模块化平台产品，预计伴随行业复苏，综合实力强劲的自主品牌有望继续超越行业。
行业销量持续好转，三季度业绩爆发，汽车反转向上趋势连续强化，汽车板块行情开始扩散，从结构上涨到全面普涨，继续全面加配汽车！20年市场对乘用车的复苏预期从悲观，到质疑，再到一致性强，特别是前期核心蓝筹三季报业绩超预期使得板块行情扩散，低估值蓝筹开始补涨。展望未来，我们认为这一轮汽车复苏空间和时间都很可观，21年中性预计乘用车批售同比+12%，预计后续随着月度数据和季度业绩出来，汽车板块将进一步显著跑赢大盘。继续建议全面增配汽车，三条路径选股：1）加配最强的阿尔法品种，推荐福耀玻璃（天幕玻璃打开成长空间）、长城汽车（三重改善向上）；2）增配低估值补涨蓝筹，推荐华域汽车、上汽集团、广汽集团；3）布局智能与电动新方向，推荐拓普集团、三花智控、中鼎股份、伯特利、科博达。
风险提示：行业复苏缓慢，宏观环境恶化，特斯拉产量不及预期
报告正文
1、本周观点
11月乘用车继续复苏，国常会提出稳定扩大汽车消费。据乘联会数据，11月上半月乘用车累计零售同比+17.2%，批发同比+11.4%，延续复苏态势。11月18日国常会提出稳定扩大汽车消费：鼓励各地增加号牌投放，开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励地方政府对购车与置换给予补贴。乘用车作为除基建投资以外的稳经济稳就业的重要抓手，今年以来持续受到政策扶持，预计11-12月乘用车销量延续复苏态势，实现大个位数的销量正增长。
广州车展正式开幕，自主品牌新车密集上市。11月20日，第18届广州车展开幕，自主品牌新车密集上市。长城坦克、哈弗初恋开启预售、新推出2.0T哈弗H6与大狗车型；长安亮相UNI-K车型；广汽传祺推出MOCA、EMPOW55、埃安Y三款车型；吉利推出星瑞FOTA功能。整体上自主品牌的造车势力获得快速提升，长城、长安、吉利均已具备自主可控的整车模块化平台产品，预计伴随行业复苏，综合实力强劲的自主品牌有望继续超越行业。
行业销量持续好转，三季度业绩爆发，汽车反转向上趋势连续强化，汽车板块行情开始扩散，从结构上涨到全面普涨，继续全面加配汽车。20年市场对乘用车的复苏预期从悲观，到质疑，再到一致性强，特别是前期核心蓝筹三季报业绩超预期使得板块行情扩散，低估值蓝筹开始补涨。展望未来，我们认为这一轮汽车复苏空间和时间都很可观，21年中性预计乘用车批售同比+12%，预计后续随着月度数据和季度业绩出来，汽车板块将进一步显著跑赢大盘。继续建议全面增配汽车，三条路径选股：1）加配最强的阿尔法品种，推荐福耀玻璃（天幕玻璃打开成长空间）、长城汽车（三重改善向上）；2）增配低估值补涨蓝筹，推荐华域汽车、上汽集团、广汽集团；3）布局智能与电动新方向，推荐拓普集团、三花智控、中鼎股份、伯特利、科博达。
2、上周板块追溯
2.1、板块涨跌幅
11.16-11.20日汽车板块跑赢上证综指、创业板指，所有子版块均上涨。11.16-11.20上证综指上涨2.0%，创业板指下跌1.5%，汽车板块指数上涨3.7%，跑赢上证综指与创业板指。细分子版块表现来看，货车上涨9.4%，零部件上涨2.9%，乘用车上涨5.0%，客车上涨0.6%，汽车服务上涨4.2%。
2.2、个股涨幅前十
南方轴承领涨，恒立实业领跌。从个股周度表现看，11.16-11.20涨跌幅前十个股包括南方轴承（+50.9%）、小康股份(+50.2%)、东安动力(+28.3%)、长安汽车(+20.6%)、富临精工(+19.5%)、上海凤凰(+19.0%)、天润曲轴(+18.3%)、路畅科技(+17.0%)、爱柯迪(+15.2%)、中鼎股份(+15.2%)；涨跌幅后十个股包括恒立实业(-14.7%)、西菱动力（-10.9%)、新泉股份(-10.5%)、朗博科技(-9.3%)、四通新材(-7.5%)、中马传动(-7.5%)、云内动力(-6.7%)、拓普集团(-6.5%)、春风动力(-6.4%)、钱江摩托(-3.9%)。
2.3、前期观点回顾
1）整体行业策略与观点：
.11.年度策略：周期的复苏，时代的变革
核心观点与投资建议：复苏的周期，变革的时代。长周期维度，汽车行业进入电动化智能化的大变革时代，行业变革和优胜劣汰加速，短周期维度，乘用车板块大反转，电动化进入特斯拉引领的时代，智能化顶层政策落地，整车L2.5-L3产品大规模量产，传感端开始放量，执行端突破量产。拥抱时代变革，积极参与复苏机会，全面增配细分领域领先企业：乘用车推荐新车周期与行业共振的长城汽车、
