彼得·林奇

不要把增长和赚钱混为一谈。实际上，增长通常导致亏损。市场对生物工程类公司的热情让人惊奇，大部分这类公司都有位博士和台显微镜，人们像疯了一样购买它们的股票。而让我赚钱的是唐恩甜甜圈。

作者｜风马牛

来源

冯仑风马牛

春节后，A股高估值赛道股经过了一轮大幅的杀跌，尤其是基金重仓股，不少「网红」基金近段时间跌幅高达20%以上，让新基民们都叫苦连天。与此同时，甚至有公募基金道歉：恳求投资者再给一些时间！

面对暴跌，基民们都迫切希望自己的基金经理能像彼得·林奇一样力挽狂澜。作为典型的现代派投资大师，彼得·林奇谱写了华尔街基金史上罕见的成功与传奇。他曾就职于全球最大的基金公司之一——美国富达投资集团。在他掌管富达旗下麦哲伦基金的13年间(-年)，平均复利收益率达到29%，总投资收益率高达27倍，创下了当时有史以来最高基金业绩的神话。惊人的成就，也使彼得·林奇蜚声于金融界。美国《时代》周刊称彼得·林奇为「全球最佳基金经理」；美国基金评级公司将彼得·林奇评为「历史上最传奇的基金经理」；《幸福》杂志则赞誉彼得·林奇为「超级投资巨星」。

在哈佛商学院纽约俱乐部年年度聚会晚宴上，彼得·林奇曾发表了一次经典的演讲，收录了他最全、最珍贵的投资理念。这里面讲到了彼得·林奇股票投资的四大规则、股票市场常见的十个最危险的说法、彼得·林奇的十条忠告，非常适合大家反复学习与揣摩。

以下为演讲正文：

活动的组织者告诉我什么都可以谈。我只知道一件事——股票。因此我很快便作出决定：我应该谈谈股票。我将尽力回顾少数几个要点，这些要点对我而言关系重大，并且我认为它们对试图在股市中赚钱的人也有重要的作用。

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彼得·林奇股票投资的四大规则

规则1：了解你所持有的股票

第一条规则是你必须了解你持有的股票。这听起来很简单，但是我们知道能做到这一点的人少之又少。你应该能够在两分钟或者更短的时间之内向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点，如果你购买这只股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。

我可以给你说一只简单的常见股票——这种类型的股票大多数人都会购买。它是一家相对平凡的公司，生产的产品也很简单。该产品具有1M内存的CMOS、双极RSC浮动点数I/O接口的处理器、16位双通道内存、Unix操作系统、Whetstone每秒百万浮点运算的有机硅放射器、高带宽以及15微秒的运算能力等。

如果你持有这种垃圾股票，你永远都不可能赚钱。了解你持有的股票是非常重要的。你投资的企业应该很简单。给我带来优良回报的是我能理解的简单公司，比如唐恩甜甜圈（DunkinDonuts）、Laquinta汽车旅馆等。能够带来不错回报的就是这些公司。

规则2：作经济预测徒劳无益

预测经济完全是徒劳无益的，不要试图预测利率。艾伦·格林斯潘是美联储的头儿。他无法预测利率。他可以加息或降息，但是他无法告诉你12个月或者两年后利率将是多少。你无法预测股市。

我很希望能够知晓这些信息。对我来说，当衰退将要发生的时候获悉这种信息是很有帮助的。这会非常好。

在座的大多数人应该还记得年至年的衰退，那是大萧条之后最严重的衰退。当时我们的失业率达到了15%、通货膨胀达到14%、基础利率高达20%。你们有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗？你是否记得在你经常阅读的那些杂志上有哪一本杂志曾经成功地预见到了那种情况？没有人告诉我将出现那么悲惨的局面。

你可能不相信人们在预测一年之后将发生的事情上面浪费了多少时间。能提前知道一年后的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。

规则3：不要担心指数

你必须寻找麦当劳和沃尔玛这种类型的公司。不要担心股市。看看雅芳。在过去15年里，雅芳的股票从美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在，所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲门，可是家庭主妇要么外出上班去，要么和她们的孩子在外面玩。她们销售的东西都可以在超市或者药店买到。雅芳的盈利基础土崩瓦解。这家公司只伟大了大约20年。

今天股市的收盘价是点。就算今天的收盘价是点，雅芳仍然是一家悲惨的公司。股价从美元跌到35美元。因此在过去15年里不管股市表现怎么样，你在雅芳公司上的投资都很惨淡。

同样是在这一时期，麦当劳的表现非常好。它们进入了海外市场，它们推出了早餐和外带，它们做得很好。在这一时期，它们的绩效经历了魔幻般的上升，盈利增长至原来的12倍，股价上涨到原来的12倍。如果道琼斯今天的收盘价是点而不是点，你在麦当劳上面的投资仍然能取得良好的回报。它的股价可能是20美元，而不是30美元，但是你仍然能获得8或9倍的盈利。